廖开文：牛短熊长始于人性

自上世纪九十年代初，中国大陆A股诞生，几起几落、涨涨跌跌、暴涨暴跌，一晃三十年即将逝去！一句扎心的评语深得广大股民认可——“西方的股市长阶段表现为牛市，短时间表现为熊市，中国A股上涨起来就是疯牛症，一但跌下去就是睡不醒的熊！”A股三十年，其实是千千万万散户的苦难史。

1990年广义货币（M2）1.53万亿，2018年12月末广义货币（M2）余额182.67万亿元，增长了近120倍；1990年国内生产总值（GDP）1.89万亿，2018年是90.03万亿，增长了47倍，而上证综指从95.79跑到2018年末也才2493点，仅增长26倍，这里忽略股市一路扩容后对股指拉抬的影响。

截取2009年初的阶段低点6469.95点至2019年初美国道琼斯26951.81股指增量为对比，后者是前者的4.17倍，而中国A股，选取时间贴近的时间段的两个低点1664至2451，后者仅为前者的1.47倍！更为让人感觉荒唐至极、痛不欲生的事实是，股民朋友们竟然在去年八月某一天发现上证指数收市数值竟和十年前的同一天收市时一模一样！暗含极大的讽刺意义即——中国股民辛辛苦苦日思夜盼，要为国家的资本市场做贡献、期待和国家经济同步成长、从股市上分享改革开放成果，十年间砸锅卖铁、倾尽身家入股市，到头来股指还在原地一二一！

图为美国道琼斯近十年指数走势月K线

图为上证指数近十年走势月K线

A股的牛短熊长的原因错综复杂，真实反映出新兴市场经济国家在资本市场上艰难探索之路是何等曲折坎坷。总结起来大致有以下几方面的问题：

一、主观意志替代市场规律

在轰轰烈烈的A股三十年发展史中，我们能清晰可见次次大起大落都有强烈的长官意志参杂其中，诸如著名的半夜鸡叫，一直以来只要看见股市急涨就动辄用“禁止银行资金入股市”进行打压，2015年股灾的暴力拆杠杆，以及近在眼前的暴打“野蛮人”......调控手段比较简单粗暴，市场给出的反应就是暴涨后紧接着就是雪崩，或是熊市绵绵无绝期。

二、失信成风的主力人性

成熟资本市场以机构为主参与投资，而中国大陆A陆的特点是散户居多，而深藏不露的个股主力也就是俗称的庄家们，不是把对手锁定为同类的主力，而是散户！为引诱散户追高，不惜动用一切舆论传播手段妖言惑众再请群入瓫，待到主力庄家高位派筹出货完毕，他们就放假旅游让控盘的股票玩起了自由落体，又愰如断线的风筝，在波诡云谲的自由市场随风飘荡！

三、善良好欺的弱势股民

当亿万散户带着发财致富、甚至是一夜暴富的梦，东拼西凑一袋袋散碎银两，在幕后庄家操纵下的媒体、网络消息甚至是口口相告的传言“感召”实际是蛊惑下，买入不明就里的阶段山顶股票，“韭菜”一词就形象而又生动地表达了广大中国A股散户群体的悲惨命运！当我看见大批老年股民朋友还傻楞楞盯着证券公司的散户大厅的LED大屏幕看个股时，心里不由得升起一阵阵的悲凉——你们何曾斗得过一支支庄股背后的嗜血狂徒？

在A股三十年漫长而又悠久的发展史中，不计其数的散户被股市改变了命运，极少数因股发家金盆洗手，绝大多数一亏再亏，少数因为巨亏而承受不了打击，轻生自杀——资本市场发展到如此地步，也算得了一大奇观！

四、对股市宏观驾驭能力欠缺

2015年3月，关于美国三大股指出现长期的月线级顶背离的事实引起我的警惕，当时在自媒体就告诫公众，我们的A股处在地位，一旦美股出现雪崩式下塌，我们不能只跟跌！而回看往后两年美国股指的动向，只是轻轻回调修复前期两年多的超买，又轻车熟路地重新踏上牛市征途！人家是如何调控和驾驭大盘的？这里有很深的实践功夫和坚定不移的投资者保护信念！同样的事情如若发生于2015年以及2017~2018年的中国A股，肯定就是“飞流直下三千尺，唯有A股落九天"！

所幸的是，在有中国特色社会主义进入到新时代的今天，以资本市场为代表的股权、股票直接融资受到了高层的无比重视！中国A股又信心满满地肩负着“去杠杆、调结构、促改革、惠民生”的重要历史使命重新踏上牛市的征程！一系列围绕着资本市场“公平、价值、效率”的实措，在总结前人治理的成功经验并汲取失败教训的基础上陆续推出！信息化时代，证券交易由网而来由网而成，那么监管的大数据利器时时刻刻都在紧盯每一只蠢蠢欲动的罪恶之手！基于结构化的数据挖掘，以及非结构化的内容以至知识管理，都能让操纵和谣言消弥于惑众之前、倾刻之间！

愿A股从此走向新生！